Die Intermarket-Korrelationen zwischen verschiedenen Anlageklassen und die Rolle von ETFs verstehen

As an investor or trader, understanding how various asset classes relate to each other is critical to make informed investment decisions, build diversified portfolios, and manage risk. Asset class correlation refers to the extent to which the prices of different assets move in relation to each other. In this article, we’ll examine intermarket correlations across various asset classes, explore exchange traded funds (ETFs) in trading, and discuss how to pick assets to trade based on a trading strategy.

Die wichtigsten Marktkategorien 

Before delving into the intermarket correlations of different asset classes, it’s essential to understand the main market categories. There are five significant market categories that investors can participate in: the stock market, bond market, forex market, commodities market, and derivatives market. Each market category has unique features and characteristics that differentiate it from others. While each market category offers its own benefits, they are interrelated, and their correlations can significantly impact trading strategies in various asset classes.

Warum gibt es Intermarket-Korrelationen?

Intermarket-Korrelationen beziehen sich auf die Beziehungen und Wechselwirkungen zwischen verschiedenen Finanzmärkten und Anlageklassen. Diese Korrelationen beschreiben, wie sich Veränderungen an einem Markt oder in einer Anlageklasse auf einen anderen auswirken oder beeinflussen können.

Intermarket-Korrelationen beruhen auf dem Konzept, dass verschiedene Märkte und Anlageklassen miteinander verbunden sind und gleichzeitige oder voneinander abhängige Bewegungen aufweisen können. Die Analyse von Intermarket-Korrelationen hilft Anlegern und Händlern, die potenziellen Wechselwirkungen zwischen verschiedenen Märkten zu verstehen und fundiertere Entscheidungen zu treffen.

Korrelationen können positiv oder negativ sein. Eine positive Korrelation zwischen zwei Anlageklassen bedeutet, dass sie sich in etwa in dieselbe Richtung bewegen, während eine negative Korrelation darauf hinweist, dass sich die beiden in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Letzteres wird auch als inverse Beziehung bezeichnet. Es ist jedoch wichtig zu wissen, dass es nur selten Anlageklassen gibt, die extrem starke oder perfekte Korrelationen aufweisen.

Beispiele für Korrelationen zwischen Anlageklassen

Aktien- und Rentenmärkte: In den ersten beiden Jahrzehnten des 21. Jahrhunderts bestand historisch gesehen ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Aktienkursen und Anleiherenditen. Wenn die Aktienkurse steigen, können sich die Anleger von den Anleihen abwenden, wodurch die Anleihekurse sinken und die Renditen steigen. Umgekehrt können die Anleger in Zeiten sinkender Aktienkurse die relative Sicherheit von Anleihen suchen, was zu niedrigeren Renditen führt.

Währungs- und Rohstoffmärkte: Bestimmte Währungen können stark mit den Rohstoffpreisen korreliert sein. In Ländern, die wichtige Exporteure von Rohstoffen sind, wie Australien oder Kanada, werden die Währungen häufig durch Veränderungen der Rohstoffpreise beeinflusst. Ein Anstieg der Rohstoffpreise kann zu einer Aufwertung der Währung führen, während ein Rückgang der Rohstoffpreise zu einer Abwertung der Währung führen kann.

Risk-on/Risk-off-Stimmung: Risk-on"- und "Risk-off"-Stimmungen beziehen sich auf die Verschiebung der Anlegerpräferenzen zwischen risikoreicheren und risikoärmeren Anlagen. In Zeiten, in denen das Risiko steigt, bevorzugen die Anleger risikoreichere Anlagen wie Aktien, Währungen von Schwellenländern und hochverzinsliche Anleihen. In Phasen, in denen das Risiko sinkt, suchen die Anleger dagegen nach sichereren Anlagen wie Staatsanleihen, Gold oder stabilen Währungen wie dem US-Dollar. Diese Stimmungen können weitreichende Auswirkungen auf mehrere Märkte haben.

Zinssätze und Immobilien: Änderungen der Zinssätze können sich auf den Immobilienmarkt auswirken. Wenn die Zinssätze steigen, erhöhen sich die Kreditkosten, was die Nachfrage nach Hypotheken verringern und den Wohnungsmarkt verlangsamen kann. Umgekehrt können niedrigere Zinssätze die Wohnbautätigkeit anregen, da die Kreditaufnahme erschwinglicher wird.

Exchange Traded Funds (ETFs) bieten ein Engagement in verschiedenen Anlagekategorien

ETFs sind Finanzinstrumente, die eine Sammlung von Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen oder Rohstoffe enthalten und wie Aktien an der Börse gekauft und verkauft werden können. ETFs sind so konzipiert, dass sie einen bestimmten Index oder einen Korb von Vermögenswerten nachbilden. Sie bieten Anlegern ein Engagement in mehreren Vermögenswerten, Diversifizierung und niedrige Kosten. ETFs bieten Händlern auch die Möglichkeit, die Korrelationen zwischen verschiedenen Anlageklassen zu handeln.

Der Dollar-Index und seine Auswirkungen auf die Anlageklassen

The dollar index is a measure of the value of the US dollar relative to a basket of foreign currencies belonging to the US’ largest trading partners at the point of the index’s creation. The currency basket currently comprises the euro, Japanese yen, British pound, Canadian dollar, Swedish krona, and Swiss franc. It was created in 1973 by the U.S. Federal Reserve to provide a reliable and objective measure of the dollar’s performance.

Von den 6 Währungen macht der Euro mit 56,6% den größten Anteil aus. Infolgedessen ist die Entwicklung des Euro häufig stark mit dem Dollar-Index korreliert. 

Wie sich die Dollar-Bewegung auf die Rohstoffpreise auswirkt

Eine der wichtigsten Korrelationen, die es zu beachten gilt, ist die umgekehrte Beziehung zwischen dem US-Dollar und Rohstoffen. Rohstoffe wie Gold und Öl werden in US-Dollar gepreist, so dass sich Änderungen des Dollarwerts erheblich auf die Rohstoffpreise auswirken können. Wenn der Dollar stärker wird, werden die Rohstoffe für ausländische Käufer teurer, was zu einer geringeren Nachfrage und niedrigeren Preisen führen kann. Umgekehrt werden Rohstoffe für ausländische Käufer billiger, wenn der Dollar schwächer wird, was zu einer höheren Nachfrage und höheren Preisen führen kann. Folglich sollten Rohstoffanleger die Entwicklung des Dollars genau beobachten und in ihre Handelsstrategien einbeziehen.

In addition to the direct impact of the dollar’s strength or weakness on commodity prices, other factors can also come into play. For example, dollar strength has a historically inverse relationship with inflation thanks to the fact that a weaker dollar makes imports more costly and vice versa. Thanks to investors looking for an inflation hedge, there will be additional tailwinds for gold when the dollar weakens as inflation rises. 

Darüber hinaus kann sich die Beziehung zwischen dem Dollar und den Rohstoffpreisen auch auf andere Anlageklassen auswirken. So kann ein starker Dollar zu niedrigeren Aktienkursen führen, da viele Unternehmen für ihre Produktion auf Rohstoffinputs angewiesen sind, und höhere Rohstoffpreise können zu höheren Produktionskosten führen - insbesondere für Unternehmen, deren Produktion direkt den Kauf von Rohstoffen beinhaltet.

Die Bedeutung der Kenntnis der Korrelationen zwischen den Vermögenswerten

When selecting assets for trading or investment purposes, it’s important to consider the intermarket correlations between different asset classes. For example, you would not diversify your portfolio with exposure to both crude oil and commodity-linked currencies like the Australian or Canadian dollar. That’s because the two are positively correlated, and will likely move in tandem with commodity prices. To properly hedge and lower the risks of their portfolio, an investor will look for inversely correlated assets, including gold and the U.S. dollar; or bonds and shares – especially growth ones. 

Korrelationen sind nicht absolut

The markets are a living, dynamic thing; and correlations can change, disappear, or emerge over time as market conditions change. It’s important to note that intermarket correlations are not static and are influenced by various factors, including economic conditions, geopolitical events, monetary policy decisions, and investor sentiment. Therefore, it’s essential to conduct ongoing analysis and monitor intermarket relationships to adapt to changing market dynamics.

Während beispielsweise die Aktienmärkte während eines Großteils der 70er, 80er und 90er Jahre positiv mit dem Anleihemarkt korreliert waren, kehrte sich diese Beziehung im 21. Selbst bei einer so engen Verbindung wie zwischen dem US-Dollar und Gold kann sich die Stärke der umgekehrten Beziehung je nach Marktbedingungen stark verändern.

Daher ist es wichtig, auf solche großen Veränderungen zu achten, die in der Regel mit großen Veränderungen in der Mentalität der Anleger einhergehen - wie z. B. Zeiten hohen Inflationsdrucks und hoher Zinssätze - und Ihre Handels- oder Anlagestrategien entsprechend anzupassen. 

Abschließende Überlegungen

Das Verständnis der Intermarket-Korrelationen zwischen verschiedenen Anlageklassen ist für Anleger, die diversifizierte Portfolios aufbauen und Risiken steuern wollen, von entscheidender Bedeutung. Indem sie bei der Auswahl von Anlagen die Korrelation zwischen den Anlageklassen berücksichtigen, können Anleger potenziell bessere Renditen erzielen und gleichzeitig ihr Risiko der Marktvolatilität steuern.